当柯达挥别乐凯各奔转型前程

柯达挥别乐凯各奔转型前程

相比于4年前两家联姻时的风光，柯达和乐凯选择分手的方式是如此的低调。11月13日，乐凯胶片股份有限公司的一纸股权转让公告，标志着其与影像巨头柯达原本二十年的合资婚姻走到尽头。

根据公告，11月8日，乐凯控股股东乐凯集团与柯达中国签署股权转让协议，向柯达中国转让7％乐凯股份。同时，柯达将总共持有的20%乐凯股份转让给诚信创投。交易完成后，柯达将不再持有乐凯股份。

回溯四年，这是场被称为 双赢 的合作。柯达入股乐凯确立了自己在中国感光行业上的霸主地位，乐凯也因为合资成为行业内民族品牌旗舰。但无法预料的是，数码影像技术飞跃却给合作迅速地划上休止符。当双方的利益共同点消失殆尽，分手是唯一的选择。

转型之痛对于双方的分手业内早有传闻。一位柯达的经销商告诉，从去年上半年开始，就已经听说双方要结束合作的消息。柯达内构成新材料产业发展新动能部人士则透露，退出乐凯是迟早的问题，只是采取什么方式退出，选择什么时机退出的问题。

数码风暴如此之快的席卷中国，是当初大力整合中国传统影像市场的柯达没有料到的。从2003年开始，柯达的传统胶卷业务急剧萎缩和业绩滑坡，这也让柯达决心开始 全力进军数码领域 的转型运动。

转型并非一蹴而就。据柯达公司公告预计，2007年柯达重组费用继续冲高，将达5.75亿~6.25亿美元，公司转型的总费用高达36亿~38亿美元。柯达四大业务集团中，医疗影像集团被出售；消费数码影像集团全面收缩传统影像产品线、并将数码相机业务制造外包；胶卷及冲印系统集团因竞争收缩；只有商业图文影像集团的地位和业务得到提升。

中国市场同样受到影响，曾经帮助柯达一举拿下近70%中国传统影像市场的乐凯已经成为柯达食之无味、弃之可惜的鸡肋。从今年9月开始，柯达集团的高层就频频放出口风，柯达大中华区公共关系总监田耕就表示，目前双方合作的基础已经发生了动摇，至于合作的前景， 以后各种情况都有可能 。

11月9日，新任柯达全球总裁兼首席运营官方熙在京的发布会传出消息，2003年柯达决定置换乐凯股权时，影像市场还是胶片时代，同时中国的股改也没有开始。现在这两个基本面都已经发生改变，柯达对继续持有乐凯股份的兴趣并不大。

股改之争除了传统影像业务的衰落，乐凯股权分置改革的推进，也成为柯达最后决定退出的直接因素。在上述的发布会上，曾经为柯达联姻乐凯立下头功的柯达全球副总裁、北亚区主席兼总裁叶莺就透露： 柯达对于所持乐凯股份是 股改 、 转让 、 分流 或 其他有创意的选择 ，那都要等柯达拿到20%股权之后再考虑。

现在看来， 其他有创意的选择 就是柯达完全退出乐凯。2003年双方合作协议显示，柯达将以总额约为1亿美元的现金和其他资产换Vesta广泛的硅生产能力和在精密热塑性挤塑领域的深厚专长可对路博润的业务构成补充取乐凯胶片20%的股份。这20%股份将被分为两部分售予柯达，其中13%股权由柯达以4500万美元现金收购，合每股约人民币8.30元；另外7%股权以资产换取。

13%股权因为是现金交易很快就得以过户。但剩下的7%的股份转让却成为双方争执的焦点。根据当时协议，柯达将以其持有的保定乐凯新型材料有限公司98.84％股权的代价，换取乐凯7％股权。但这一转让得以实施的条件，是双方约定的关于生产线的转让与提升等相关条款必须实施。

但从2006年下半年开始，乐凯陆续刊登的股改提示性公告都强调，其股改难以启动的原因是因为柯达与乐凯的合作项目仍未完成，股权未能转让。但事实上，乐凯与柯达两个生产线项目分别在2006年11月和2007年2月陆续完工。

有业内人士指出，股改拖延，说明柯达已经后悔投资乐凯，由于股改对价的原因，柯达还要给乐凯投入至少几千万美元。在转型中已经投入巨大的柯达显然不愿意再多支付这笔费用。

而来自柯达官方的解释是，柯达和乐凯一揽子合作合同签订的根本前提，建立在中国A股股票支持领军企业申报国家重大专项、技术改造、省产业转型升级等各类政策支持项目市场没有实现全流通的基础上。既然股改之后会形成全流通的局面，柯达和乐凯合作合同的后续执行将会失去签订之初的政策、法规和监管基础，从而难以继续执行。

柯达方面同时表示，鉴于柯达以高溢价协议收购乐凯20%股权的事实，双方很难达成一致意见。基于股东的利益和配合政府国有企业股权分置改革，双方共同做出这样的决定。

由此不难看出柯达彻底放弃乐凯的决心，柯达大中华区公共关系总监田耕表示 以该项目的现金和资产以及两次股权转让计算，柯达确实是亏损。 此次柯达向诚信创投出售20%乐凯股份，约合2.81亿元人民币。当年柯达收购乐凯13%股权时，人民币约合3.7亿元。仅此一项就亏损约1亿元现金。

另一种说法是，转型后的柯达仍然会把中国作为重要市场，因为并不愿意因乐凯股改与管理部门交恶。 对于柯达而言，选择这个时间退出虽然有些损失，但相比之前的僵持不下，做一些退让将来更有利于开拓市场。 上述人士指出。

乐凯转型柯达在此时撤出有助于乐凯灵活地掌握自己的命运。目前，乐凯和柯达仅保留了三项合作：允许乐凯使用柯达的专利，柯达向乐凯提供某些原材料的供应，一些生产线的设备维护。

柯达的退出对于乐凯的影响并不大，2003年合同约定的合作建设项目已全部完成，柯达对乐凯承诺的技术帮助已接近尾声。同时，这也有利于乐凯解决拖延多日的股权改革问题。

实际上，因为传统影像市场日渐萎缩，乐凯已经把更多的业务转向相纸等必须消费品上。即使在中国传统感光材料市场上，乐凯因为定位于中低端用户，市场以二、三级城市为主，也仍有生存空间。

被柯达称为乐凯寄生战略也让乐凯进一步扩大市场。从2005年起，乐凯将印有 SuperProfes鄄sional 字样的乐凯彩色相纸投向市场，使其产品从外观上与柯达的皇家相纸没有明显的区别，这对柯达的传统市场造成冲击。

了解到，乐凯集团已经明确了 十一五 发展目标，到2010年，完成图像信息、印刷材料、薄膜及涂层材料三足鼎立的战略业务单元布局，把中高档薄膜及带涂层深加工产品作为新的核心业务。最新的消息是，总投资达到13亿元的合肥乐凯工业园已经开始建设，不难看出，乐凯也在转型之中。

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